发布日期：2026-05-28 18:18:51
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证券之星李若菡
(.SZ)近半年来收购动作往往。继拟以现款收购元拾科技95股权后，公司又将成见对准了港股上市公司，计较取得其去世权。
证券之星严防到，公司刻下事迹增长承压，和智能汽车两伟业务收入增速双双放缓，而具身机器东说念主、等业务尚处于插足期，难以对事迹提供有守旧。2026年以来，公司策动压力跳跃加重，不仅收入出现下滑，堕入牺牲。
值得严防的是，这次收购的方向公司事迹推崇欠安，营收不仅无间缩水，且已衔接三年录得牺牲。在这配景下，这次收购究竟能否助力公司完善精密制造中枢能力，有待不雅察。
方向公司连亏三年
近日，发布公告称，公司已与南亚处理有限公司、郑立育、林绚烂厚爱刚烈股份购买契约，将有条款收购所持控股有限公司约27.81的已刊行股份，本次往返每股购买价钱为2.2港元，往返总代价约7.34亿港元。
本次购股完成后，公司将向全体鼓动发出收购要约，以赢得50投票权，成为方向控股鼓动。这次收购价钱，与停前4.05港元/股的股价比拟，相等于了5.4折。
证券之星严防到，折价转让去世权的背后，事迹难言乐不雅。公开贵府涌现，主要从事条记本电脑外壳及手持开垦外壳的分娩与销售业务。连年来，该公司的收入呈逐年下滑趋势，且无间处于牺牲情状。
2023年-2025年，收入辨别为69.36亿港元、60.26亿港元、57.31亿港元；归母净利润辨别为-2.31亿港元、-5.3亿港元、-4.93亿港元，累亏金额达12.54亿港元。此外，2025年，该公司策动活动产生的现款流量净额由正转负，为-1.35亿港元。
在公告中示意，本次往返为把抓AI技艺引公共产业变革这产业机遇，跳跃完善公司精密制造中枢能力。
在业内东说念主士看来，之是以收购这牺牲方向，成见是补皆本人在金属结构件域的短板，变成“玻璃+金属”体化供应模式，从而助力企业占AI PC赛说念，同期推行非客户资源，裁减对产业链的依赖。
需要指出的是，行动果链成员之，自与达成作以来，永恒为智妙手机、平板电脑提供中枢盖板玻璃家具，但公司对单客户的依赖也永恒受到商场诟病。中航证券在研报中指出，2020年-2024年，公司对客户的销售额由203.6亿元快速增至345.66亿元，五年平均收入占比约59.1。
2025年，客户纠合的问题依旧存在。公司来自前五大客户的销售额为607.48亿元，占年度销售总和的81.64。其中，大客户的占比为45.01。
新业务收入孝敬有限
2025年是的政策升之年。公司拥抱AI发展机遇，并设置了发力AI处事器、具身智能机器东说念主、三大域的发展政策。证券之星严防到，尽管公司在上述三大域取得定进展，但新业务对公司事迹孝敬十分有限。
具体来看，2025年，公司的机器东说念主整机业务进入限制化录用阶段，和四足机器狗全年出货量过万台，旗下蓝想智能机器东说念主(长沙)有限公司兑现贸易收入10亿元，但该板块占公司总收入的比例不及2。
相较机器东说念主业务的快速落地，的板块仍处于研发考证阶段。据公司2025年年报露馅，有关家具当今正配国表里头部客户开展家具考证，暂未产生贸易收入。
证券之星严防到，为紧抓AI机遇，近半年来收购动作不休。除了控股除外，铁皮保温施工公司还计较收购处事器业务厂商元拾科技，加码AI算力中枢布局。2025年12月，发布公告称，公司拟以现款收购裴好意思有限公司(PMG)股权，进而赢得元拾科技95.12股权。
据了解，元拾科技为处事器机柜(Rack)的供应商之，主要负责机架、滑轨、托盘等中枢组件。当今，该收购方式的各项责任正在加快进中，往返金额、试验案等细节尚待露馅。
但在业内东说念主士看来，多赛说念同步扩展的布局，让公司成本开支、研发插足大幅增多。重复传统行业竞争强烈，现阶段新业务营收占比较低，尚未变成盈利营救，不仅株连主业利润，也加大里面处理难度。举座而言，多元化发展向契行业趋势，后续企业需把控投资节律，化资源分拨，均衡主业与新业务发展。
联系人：何经理两伟业务增长承压
证券之星严防到，刻下正靠近事迹增速放缓的窘境。2025年，公司兑现收入744.1亿元，同比增长6.46；归母净利润为40.18亿元，同比增长10.87。对比来看，公司2024年营收增速达28.27、归母净利润增速达19.94，2025年举座事迹增速出现光显回落。
其中，公司Q4出现牟利双降的情况，公司该季度收入和归母净利润辨别为207.47亿元、11.75亿元，同比辨别下滑12.34、6.23。
分业务来看，板块依旧是公司的基本盘。2025年，公司的智妙手机与电脑类业务为611.84亿元，同比增长5.94，较上年同期的28.63大幅放缓，占总收入的比例达82.23。
值得提的是，为解脱对业务的依赖，连年积拓展新赛说念，布局智能汽车、AI智能头显及一稔开垦、机器东说念主等新域，搭建多元化业务体系。其中，智能汽车与座舱类业务经由多年布局，已成为公司的二伟业务板块。
不外，该业务刻下正靠近增长减慢、毛利率下滑的窘境。2025年，公司智能汽车与座舱类业求兑现贸易收入64.62亿元，同比增长8.88，上年同期增速为18.73。同期，受部分国外新方式初期分管固定成本较的影响，该业务毛利率为7.22，较旧年同期下落2.95个百分点，延续上年下滑趋势。
值得提的是，受益于业务的增长，旧年智能头显与类业求兑现贸易收入39.78亿元，同比增长14.04，但该业务占总收入比例仅为5.35，事迹孝敬有限。
值得严防的是，进入2026年，事迹推崇欠安。受智妙手机与电脑类业务收入下滑的影响，公司季度收入为141.4亿元，同比下落17.13。同期，受汇率波动、加价等身分影响，公司归母净利润同比由盈转亏，牺牲金额为1.5亿元。(本文发证券之星，作家|李若菡)
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